[일문일답]이주열 "원달러 환율 변동성 유의해 보고 있다"

"미 금리 인상하면 국내 기준금리 실효하한선 높아져"

이주열 한국은행 총재가 9일 금융통화위원회 정례회의 후 열린 기자간담회에서 발언하고 있다. 사진=주형연 기자

이주열 한국은행 총재는 9일 “미국이 금리를 인상하면 국내 기준금리 실효하한을 높일 수 있을 것”이라고 밝혔다.

이 총재는 이날 한은 금융통화위원회 정례회의에서 기준금리 동결을 결정한 이후 가진 기자간담회에서 “미국이 금리를 올리면 달러화 강세를 불러와 신흥시장으로부터 자금 유출 위험이 높아진다”고 설명했다.

그는 “최근 미국의 기준금리 인상 기대가 변하면서 원·달러 환율 변동성이 커졌다. 원·달러 환율 변동성이 커진 것에 대해 유의해서 보고 있다”고 덧붙였다.

이 총재는 앞으로 금융안정에 유의하면서 가계부채 증가세, 주요국의 통화정책 변화, 기업 구조조정 진행 상황 등을 면밀히 점검해 나갈 것이라고 강조했다.

다음은 이 총재와의 일문일답.

-연내 미국금리 인상하면 한국 기준금리 실효하한도 올라갈 것으로 예상하나?

“이론적으로 보면 기준금리 하한을 얘기할 때 자금 유출 위험을 고려할 필요가 있다. 국내 금리가 기축통화국 금리보단 높아야 한다고 생각한다. 이런 측면에서 달러화 강세가 신흥국의 자금 유출우려를 높일 수 있기 때문에 하한선도 높아질 수 있다고 본다. 다만 다양한 국내 여건이 고려돼야 한다.”

-가계부채 증가세 아직도 꺾이지 않고 있다. ‘8.25 가계부채 대책’ 효과 어느 정도 예상하나?

“정부가 대책 발표 후 시행을 조속히 앞당기는 입장을 보이고 있고 감독당국에서도 특별 태스크포스(TF)활동을 통해 가계부채 분양을 점검하고 있다. 이런 부분을 봤을 때 가계부채 급증세가 어느 정도 완화되지 않을까 생각한다. 비은행의 경우 최근 수신이 큰 폭 늘고 개인사업자들이 비은행으로 몰린 것이 사실이다. 하지만 비은행의 경우 신용대출은 미미한 상황이라고 파악되고 있다. 그 동향을 예의주시하겠다.”

-건설투자가 큰 폭으로 늘었다. 가계부채에 영향을 주진 않을지?

“2분기에 건설투자가 10%이상 늘면서 내수회복을 이끌고 있는 것은 사실이다. 지난해 2분기 이후 건설 착공량이 크게 늘었다. 착공 후 건설되기 까진 2~3년이 소요된다는 점을 감안할 때 건설 투자는 당분가 증가할 것으로 생각한다. 감소하면 경제에 상당한 영향을 줄 것은 사실이지만, 균형적으로 수렴한다면 효과는 제한적일 것으로 예상한다. 가계부채 대책이 실물 경제에 미치는 영향, 부동산 등에 미치는 영향을 동시에 고려해 나온 결과로 평가할 수 있다.”

-최근 환율동향을 어떻게 생각하는지.

“일관된 생각을 갖고 있다. 환율은 기초경제여건, 수요공급에 따라 시장에서 자율적으로 결정돼야 한다. 다만 쏠림현상이 발생해서 시장에 단기적으로 영향을 주면 장기적으로 미세조정을 할 수 있다. 최근 미국 금리인상 기대 변화에 따라 원·달러 환율 변동성이 커진 것은 사실이다. 환율 변동성이 커진 것에 대해 유의해서 보고 있다. 환율이 고평가, 저평가 됐다는 판단에 대해선 언급하지 않는 것이 좋다고 본다.”

-김영란법 9월28일에 시행, 어떤 영향 미칠 것으로 보는지.

“청탁금지법이 시행되면 중장기적으로 볼 때 사회 투명성을 높이는 순기능이 예상된다. 단기적으로 봤을 땐 일부 서비스업 위주로 수요 위축, 고용 부진에 부정적 영향을 줄 수 있을 것이라 본다. 법 시행 이후 경제 동향에 대한 모니터링을 통해 영향력을 점검할 계획이다.”

-추경안 한 분기 늦어진 상태에서 당초 전망에 어떤 변화를 미칠 것으로 보나.

“거시경제 정책 효과가 극대화되려면, 추경도 조기에 이뤄지는 것이 바람직하다고 생각한다. 추경이 예상보다 많이 늦어졌지만, 앞으로 집행돼 재정의 성장세 효과가 최대화되도록 정부가 노력할 것으로 본다.”

-수익률 곡선이 평탄화 되고 있고 기대인플레이션이 낮다는 평이 나오는데.

“하반기 이후 장기채권금리가 하락하면서 수익률 곡선이 평탄화된 것은 사실이다. 주로 외국인 투자자금 유입 등 글로벌 요인과 연기금의 장기채권에 대한 투자수요 등 수급 요인에 큰 영향을 받은 것으로 본다. 현재와 같이 장단기 금리차가 축소된 상황에서는 미국 금리가 조정될 경우, 큰 폭으로 반등할 가능성도 배제할 수 없다. 관련 시장을 면밀히 모니터링할 계획이다. 기대 인플레이션은 물가가 낮은 수준에 있지만, 이를 1%대 초중반의 안정적인 흐름을 지속하고 있는 것으로 파악하고 있다.”

-장기금리 하락으로 인해 우리 경제에 미칠 영향은?

“긍정적인 면과 부정적인 면이 같이 있다. 장기금리가 하락하면 기업이나 가계의 자금조달비용 감소 효과를 가져온다. 소비와 투자를 촉진시키는 긍정적인 면이 있는가 하면 보험사 등은 수익성이 악화되고, 경우에 따라 자금유출 가능성이 높아지는 영향이 있다.

장기금리는 사실상 수급요인이라거나 경제 가격 등을 고려해야 하므로 추이는 면밀히 보고 있다. 단지 금리변동성이 지나치게 확대돼 시장안정 차원에서 조치가 필요할 때는 대책을 모색하겠다. 여기에 대한 대응은 아직 거론할 단계는 아니라고 본다.”

-이종통화 환율 어느 정도 고려하는가.

“주로 원·달러 환율을 살펴본다. 이종통화 환율도 유의있게 보고 있다. 우리 경제는 미국 달러뿐만 아니라 유로화, 엔화 등의 영향도 받기 때문에 이종통화도 잘 살펴보고 있다. 모든 통화의 움직임을 포함한 실질 환율도 고려하고 있다.”

-한진해운 사태로 수출피해 입힐 것이란 전망 많다. 경제성장 전망치에 변화가 있을지.

“한진해운의 법정관리 이후 해상운임 상승 등 운송에 있어 일부 지역이 어려움을 겪는 것으로 안다. 하지만 정부가 여러 가지 대책을 취하고 있다. 이 대책들이 원활히 진행되면 빨리 개선될 수 있을 것이다. 다음 달 중으로 여러 가지 상황을 파악해서 경제성장률 전망을 발표하겠다. 물가전망에 있어서 하방리스크가 분명히 발생했다. 전기 등에 따라 물가 전망에 있어 하방요인이 있었다. 성장률에 관해선 경제지표 움직임에 비춰볼 때 7월 전망 경로에 부합하다고 본다.”

주형연 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>