[증권사 헛다리 전망 <上> ] 미래에셋대우, 괴리율 '최고'…투자자 불신↑

코스피, 주요 종목 괴리율 18%…삼성전자 목표치 큰 차이
현대차·아모레퍼시픽 괴리율 10%대…LG화학 20%대 틀려

투자자들에게 길잡이 역할을 해야 하는 증권사 보고서들의 예측이 번번히 빗나가면서 신뢰도에 금이 가고 있다. 증권사들의 빈곤한 예측력은 증권사 신뢰도 하락, 더나아가 결국 시장에 대한 불신으로 이어져 증시에 악영향을 미치게 된다. 특히 문제는 이같은 잘못된 전망으로 인한 피해가 고스란히 투자자들에게 돌아가고 있다는 점이다. 애널리스트들은 기업 정보접근 제한, 전문 인력 부족 등 기업 분석에 어려운 점을 호소하기도 한다. 세계파이낸스는 증권사들의 과도한 장미빛 전망에 대한 경각심을 일깨우고 투자자들의 인식 개선을 위한 시리즈를 연재한다.  <편집자주>

증권사들의 헛다리 전망으로 투자자들의 불신은 물론 피해도 커지고 있다. 특히 대형증권사들이 과도하게 목표주가를 설정하고 있는 가운데 미래에셋대우가 코스피 및 주요 종목에 대해 목표한 주가와 현 주가의 괴리율이 가장 큰 것으로 나타났다.

16일 금융투자업계에 따르면 지난 1월초 증권사들이 내놓은 삼성전자 목표주가는 최저 195만원에서 250만원 사이(평균 228만원)에 분포됐다.

이중 키움증권은 195만원을 제시해 다른 증권사들과 큰 차이를 보였는데 12일 현재 삼성전자 주가(229만1000원)와의 괴리율은 14.6%로 증권사 중 가장 동떨어진 예측치다. 괴리율은 증권사가 제시한 목표주가와 일정 기간 후 실제 주가의 차이를 말한다. 괴리율이 높다는 것은 상승여력이 높다고도 볼 수 있지만 반대로 목표주가가 과도하게 높게 설정됐다고 해석할 수 있다.

이재용 부회장의 부재에도 삼성전자가 선전하면서 220만원~230만원대를 예상했던 대다수 증권사들은 목표치를 조정중이다. KB증권(220만원), 동부증권(220만원), 대신증권(208만원), IBK투자증권(225만원) 등의 연초 예측치는 이미 넘어섰다. 투자자들의 시선도 곱지 못함에도 목표치를 계속해서 수정할 수 밖에 없는 증권사로서는 곤혹스러운 상황이다.

현대차에 대한 전망도 예측치와 현재 주가의 격차가 큰 편이다.

신한금융투자, HMC투자증권, 키움증권, IBK투자증권 등은 목표주가를 20만원으로 제시했지만 현대차 주가는 15만원대에서 제자리 걸음이다.

15개 증권사의 평균 목표치는 17만7000원으로 현 주가와 괴리율은 약 10%에 달한다.

미래에셋대우는 아모레퍼시픽 목표주가로 연초에 50만원을 책정했지만 현재 주가(34만5000원)에 무려 45% 가량 높은 수치다. 대부분 증권사들이 35만원~42만원 사이의 주가를 예측한데 비하면 미래에셋대우의 목표주가는 과한 수준으로 보여진다. 교보증권(42만원), KB증권(42만원)도 현재주가보다 21.7% 높은 목표주가를 산정했다.

연초 아모레퍼시픽 목표주가를 산정한 10개 증권사 평균 예측치는 현주가와 괴리율이 15.60%에 달했다.

미래에셋대우는 LG화학 목표주가도 37만원으로 제시해 업계 최고를 기록했다. 이는 현주가와 28.7% 괴리율을 보여주고 있다. 미래에셋대우 외에 유안타증권, 메리츠종금증권도 37만원을 제시했다.

LG화학은 현재 28만7500원으로, 대부분 증권사들이 30만원을 훌쩍 넘는 목표주가를 설정하고 있어 괴리율은 평균 21%로 나타났다.

여의도 증권가 사진=연합뉴스

지난 연말 예측한 코스피 상단도 보기 좋게 빗나간 상황이다.

작년말 대다수 증권사들은 2017년 주식시장 전망을 내놓았는데 증권사들은 올해 코스피가 1800에서 2300선에서 움직일 것으로 내다봤다. 박스권을 탈출할 것이란 증권사도 있었고 박스피가 지속될 것이란 증권사도 있었다. 박스권을 탈출할 것이라고 예상했던 증권사들도 연말께나 2300선에 올라설 것으로 봤다.

그러나 단 5개월이 지난 코스피는 2300선을 넘나들며 가보지 않은 길을 걸어가고 있다.

코스피 예측에 가장 실패한 증권사는 상단으로 2135를 예상했던 KB증권이다. 현재 코스피 지수와 괴리율은 6.6%(151포인트) 차다. IBK투자증권도 2150을 예상해 6% 괴리율을 보였다.

이외에도 HMC투자증권(2200), 메리츠종금증권(2250), 교보증권(2200), NH투자증권(2250), 동부증권(2250), 삼성증권(2210), 한국투자증권(2260) 등의 예측했던 상단은 이미 깨졌다.

2300~2350를 예상했던 증권사들도 서둘러 2500선으로 상향 조정을 검토중이지만 이를 바라보는 투자자들의 시선은 싸늘하다.

금융당국 관계자는 "증권사 목표주가에 현혹되지 말고 개인적인 목표에 따라 매도시기를 결정해야 한다"면서 "목표주가와 실제주가간 괴리율 공시 규정 개선으로 투자자들의 손실을 줄일 것"이라고 말했다.

금융당국은 목표주가와 실제주가의 괴리율을 숫자로 공시하도록 하는 조치를 이달중으로 마무리할 계획이다. 지금까지는 괴리율은 그래프로만 표기돼 투자자들이 목표주가와 실제 주가 사이의 차이를 정확하게 파악하기 어려웠다.

장영일 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>