사상최고 이익 낸 삼성전자가 불안한 이유는

반도체 경기 하락 가능성 존재
콘트롤타워의 부재는 시험요인

2분기 사상회대의 이익을 낸 삼성전자가 미래를 겨냥해 건설하고 있는 평택 반도체 공장. 출처=삼성전자

삼성전자가 '반도체 슈퍼사이클'이라는 호랑이 등을 타고 올해 2분기 14조원의 사상 최대의 분기이익을 달성했다.

이번 영업이익은 시장의 예측을 훨씬 넘어선 실적으로 대한민국 기업사에서도 최초이며 세계 시가총액 1위인 미국의 애플까지도 영업이익에서 추월했을 것이 확실시되고 있다.

이에 따라 삼성전자가 올해 최고의 실적을 달성할 가능성이 어느 때보다 커지고 있다

다만 삼성전자의 사령탑이 확실하지 않은 가운데 수익이 반도체에 편중돼 있고 모바일 수익이 예상보다는 크지 않았던 점이 불안 요인으로 꼽힌다.

◇반도체 슈퍼사이클에 올라탄 삼성전자

출처=이베스트증권

삼성전자는 2분기 영업이익 14조원 가운데 절반이 넘는 7조-8조원을 반도체사업에서 벌어들였다.

우선 삼성전자의 호실적에는 반도체 수요 급증으로 시장가격이 급등한 이른바 반도체 슈퍼사이클이 가장 큰 몫을 한 것으로 분석된다.

수개월 사이에 갑자기 낸드플래시와 D램 메모리 시장가격이 배 이상 뛰어버리는 상황이 발생한 것이다.

중국발 모바일용 저장장치의 수요에다 기업용 데이터센터의 서버용으로 엄청난 메모리 반도체 수요가 일어난 것이다.

세부적으로는 스마트폰 등 모바일기기를 중심으로 헌 카니발라이제이션(cannibalization:새로운 제품이 인접한 다른 제품군을 잠식하는 현상)이 진행되는 가운데 노트북과 PC 등 기존 IT제품의 경량화와 고성능추세가 촉발됐기 때문이다.

IT업계 한 관계자는 "PC 신제품에서도 하드디스크보다 메모리반도체를 이용한 SSD(Solid State Drive)가 훨씬 선호되는 상황이며 기존 PC의 속도 업그레이드도 SSD로 이뤄지고 있다"고 설명했다.

글로벌 IT 대기업들이 클라우드와 빅데이터와 인공지능(AI) 등을 결합하는 엄청난 데이터센터를 만들고 있는 추세도 메모리반도체 수요가 가속화에 큰 몫을 하고 있다.

여기에다 삼성전자는 메모리 반도체 시장에서 독보적인 기술력으로 글로벌 1위를 고수하고 있다. D램과 낸드플래시가 양대 제품인데 두 시장 모두에서 1위 자리를 지키고 있어 반도체 슈퍼사이클의 최대 수혜기업으로 등극하게 됐다.

D램의 경우 미세공정 경쟁력으로, 낸드플래시는 세계 최초로 상용화한 3D(3차원) 낸드플래시로 시장에서 독보적인 기술 리더십을 확보하고 있다.

출처=한화투자증권

◇사상 최고의 실적에도 불안감이 존재하는 이유는

이번 사상 최고의 실적은  3~5년 전에 삼성그룹 차원에서 반도체 분야에 과감한 선제 투자를 한 결과라는 데 이의를 다는 사람은 없다.

하지만 반도체분야가 수년 내로 위축된다면 삼성전자로서는 최악의 상황을 맞이할 수도 있는 시점이다.

최근 메모리 수요를 크게 늘리고 있는 기업 데이터센터 서버가 어느 정도 자리를 잡으면 시장 가격이 하락할 가능성이 크다. 더욱이 200조원을 투자하겠다는 중국이 내년 하반기부터 대량 공급에 나설 가능성이 커 반도체 사이클이 급전직하할 가능성이 있기 때문이다.

여기에다 이건희 회장의 오랜 와병과 이재용 부회장의 구속수감에 그룹을 총괄해오던 미래전략실까지 해체됨으로써 '큰 그림'을 그릴 수 없는 실정이다.

또 AI, 사물인터넷(IoT) 등 4차 산업혁명의 물결에 올라타기 위해 글로벌 인수합병(M&A)에도 나서야 한다고 목소리를 높이지만 정작 최종 의사결정을 하기는 쉽지 않은 상황이다.

실제로 삼성전자는 지난해 미국의 전장 전문기업 '하만(Harman)'을 9조원에 인수한 이후 올 들어서는 새로운 대형 M&A 발표가 단 한 건도 없었다.

과연 반도체 분야의 대규모 투자와 획기적 발상의 전환을 통한 의사결정이 재벌시스템이 아닌 전문경영시스템에서 가능할지 관심을 모은다.

임정빈 선임기자 [e-mail]

<세계파이낸스>