미청구공사대금 감소세, 기타 채권은 증가…회계 조정 논란
재무지표 '탄탄'…재건축 수주전 과열 속 브랜드파워 '미흡'
정부의 사회간접자본(SOC) 투자 축소 방침과 강력한 부동산 대책에 가뜩이나 해외수주에서 고전하는 건설업계의 수익성이 악화될 전망이다. 글로벌 경기 회복에 소폭이나마 개선 여지를 보이고 있지만 누적된 재무악화로 인한 부실 위험도 상존하고 있다. 건설업계가 하락기를 대비해 정부 정책이나 민간주택건설에만 매달리지 말고 도시재생사업 등 다양한 사업을 시도해야 된다는 의견도 제기된다. 세계파이낸스는 국내 건설사들의 경영상황 진단을 통해 발전 방안을 모색한다는 차원에서 다양한 각도에서 실적을 정밀분석한다. <편집자주>
현대건설이 탄탄한 재무 구조 속에서 올해 1조원의 영업이익을 달성할 것으로 보인다. 국내와 해외사업에서 고른 실적을 내면서 안정적 수익 달성이 가능할 것이란 전망이다. 그러나 업계 최다 규모인 미청구공사대금 규모와 국내 수주능력 향상을 위한 브랜드 강화는 숙제로 남는다.
14일 건설업계에 따르면 현대건설은 올 상반기 연결 기준 매출액 8조3475억원, 영업이익 5104억원을 기록했다. 전년 대비 각각 7.7%, 8.8% 줄었으나 해외 손실 반영에도 국내 주택부문이 실적을 견인하면서 업계 상위권 성적을 거뒀다. 3분기에도 영업이익 2811억원을 기록, 연 영업이익 1조원 달성이 가시화되고 있다. 3분기 누적 영업이익은 7914억원으로 작년 동기(8402억원) 대비 5.8% 감소했고 당기순이익은 3705억원으로 19.3% 줄었다.
◇ 재무지표 지속 개선…안정 성장에 방점
현대건설은 지속적인 재무구조 개선으로 부채비율이 하락중이다. 올 상반기말 부채비율은 123%로 작년말보다 21.6%포인트 개선됐다.
부채비율은 2015년 159.7%, 2016년 144.2%에서 지속적으로 하락하고 있다. 안정적인 수익으로 차입금 의존도도 2015년말 13.5%에서 2016년말 12.9%까지 떨어졌다. 지급능력을 나타내는 유동비율(유동자산/유동부채)도 상반기말 기준 181.7%로 작년말보다 11%포인트 늘었다. 이는 대형건설사 중 최고 수준이다.
현금성 자산도 2015년말 1조891억원에서 2016년말 1조3747억원으로 증가했다. 현금성 자산이 늘면서 자본금 대비 순차입금(차입금-현금성 자산) 비율은 2015년말 10.42%에서 2016년말 3.10%로 뚝 떨어졌다.
단기차입금도 대폭 감소했다. 현대건설의 단기차입금은 작년말 기준 493억원으로 전년(1180억원) 대비 절반 이상 감소했다. 단기차입금의 이자율도 1%대에 불과하고 장기차입금도 70억원대에 그쳤다.
이러한 우량 재무지표는 향후 수주전에서 유리할 것으로 보인다. 현대건설의 회사채 신용등급은 AA-등급으로 국내 건설사 중 최상위권이다. 건설사의 신용등급이 높으면 1금융권에서의 대출이 원활하게 이뤄질 수 있고 저금리로 대출이 가능해 금융비용이 줄어 전체 사업비도 줄일 수 있다.
◇ 미청구공사대금 감소세…기타 채권은 증가
미수금과 달리 발주처에 청구를 넣지 못한 미청구공사대금은 올 상반기말 기준 2조2869억원으로 나타났다. 미청구공사대금은 감소하고 있지만 현대건설의 해외플랜트 사업의 비중이 높아 여전히 업계 최상위 규모다.
개별기준 미청구공사대금은 2014년 2조9560억원, 2015년 2조4786억원, 2016년말 2조3116억원에서 매년 감소하고 있다. 총 매출 대비 23% 수준까지 낮춘 상태다.
다만 미청구공사대금이 감소하면서 기타 채권이 증가했다.
미청구공사대금 감소액은 2014년 874억원, 2015년 1498억원, 2016년말 2036억원이었다. 기타 채권 증가액은 2014년 627억원, 2015년 3080억원, 2016년 756억원이다. 기타 채권은 미수수익, 단기보증금, 미수금 등으로 이뤄진다.
미청구공사대금이 감소한 반면 기타 채권이 늘어난 것에 대해 미청구공사대금이 외부에 보여지는 부정적 의미를 줄이기 위해 기타 채권 등 다른 항목을 늘린 것이 아니냐는 분석도 나온다.
앞서 연초 금감원의 회계 감리에 따라 현대건설은 2013년부터 2016년까지 4년치 사업보고서의 경영실적을 수정했는데 이 과정에서 회계 조정이 이뤄졌으리란 분석이 설득력을 얻는다.
100% 공정이 끝난 사업장도 여전히 미청구공사대금이 남아 있다. 베트남 몽정 1000MW 화력발전소 건설공사(85억원), U.A.E 보로지 3 동력 및 간접시설 공사(144억원), 카타르 하마드 메디컬 시티 공사(53억원), 싱가폴 사우스비치 신축공사(561억원) 등은 미청구공사대금으로 장부에 기록돼 있다. 이밖에도 공정이 92% 끝난 인도네시아 사룰라 지열 발전소 980억원과 공사가 99% 완료된 카타르 국립 박물관 공사도 559억원의 미청구공사대금이 남아 있다.
현대건설 측은 "미청구공사 금액이 많은 이유는 타사 대비 많은 해외 사업과 시공실적을 가지고 있기 때문"이라며 "해외 대형 프로젝트 및 국내 주택 분양 실적(분양금 회수)이 달성되면서 미청구공사 금액이 지속적으로 감소하고 있는 추세"라고 설명했다.
이어 "해외 건설경기 침체 등 어려운 여건에서도 수익성 중심의 내실경영에 초점을 맞춰 시장 기대에 부응하는 안정적인 실적을 달성했다"며 "최근 수주한 쿠웨이트 알주르 LNG 터미널 공사, 사우디 우쓰마니아 에탄처리시설 회수공사 등의 공정 본격화로 매출이 확대될 것"이라고 밝혔다.
◇ 재건축 과열 경쟁…브랜드 강화 관건
재건축사업 수주전이 과열되면서 경찰이 수사에 나서는 등 관련 법령과 수사 결과에 건설업계가 촉각을 곤두세우고 있다.
현대건설은 지난 9월 서초구 반포1단지(1·2·4주구)를 수주하면서 2조6411억원의 실적을 올렸다. 그러나 이 과정에서 현대건설이 조합원들에게 이사비 7000만원을 제공하겠다는 공약을 내걸면서 논란이 커졌다.
현대건설 측은 조합원의 이익을 가장 우선시하겠다는 사업 방침에 따라 이사비 7000만원 공약을 내걸었지만 당시 국토교통부는 조합원 무상특화를 공사비에 포함되지 않는 별도의 예산으로 규정하고 '도시 및 주거환경 정비법' 위반 여부를 검토하기도 했다. 이후 국토부가 현대건설에 시정명령을 요구하며 이사비 논란은 일단락 된 바 있다.
하지만 지난달 30일 국토교통부의 발표에 따라 앞으로 서울시 재건축 이사비는 최대 150만원 이상 제공이 금지된다. 이에 따라 오는 12월 23일로 예정된 반포주공1단지(3주구) 시공사 선정과정에서는 공사비, 인테리어 등 브랜드와 시공능력으로만 승부를 봐야 하는 상황이다.
현대건설의 힐스테이트 브랜드 순위는 올해 현재 6위권이다. 닥터아파트 '아파트 브랜드 파워 종합순위'에 따르면 2014년 6위에서 2015년 3위, 2016년 2위까지 상승했지만 올해 6위로 밀린 상황이다. GS건설의 '자이', 삼성물산의 '래미안' 등과 국내 1, 2위 브랜드들과 각축을 벌여야 한다.
시공능력은 검증받은 상태다. 현대건설은 올해 7월 국토교통부가 발표한 2017년 건설사 시공능력평가에서 2위(13조7106억원)를 차지했다.
다만 작년 피소 건수와 금액이 건설사 중 가장 많았고, 2015년에도 건수로는 최다였다는 점은 시장 신뢰성에 의문을 갖게 하는 대목이다.
이에 대해 현대건설은 시공실적이 많은 덕분에 분쟁 건수도 자연히 비례해 증가하고 있다고 설명했다.
현대건설 측은 "예전의 경우 현장 단위의 합의가 종용된 적이 있었으나 현재는 본사 차원에서의 분쟁 관리를 하다 보니 현장의 임의 판단이 아닌 회사 차원의 원칙적 해결을 함에 있어서 상호 이견 있는 사안에 대해 법의 판단에 따라 제3자적으로 처리하는 사례가 증가했다"며 "최근 몇 년 동안 하도급·공정거래법이 강화되고 하도급사 권익 보호 규정이 신설개정되면서 하도사 분쟁 제기 사례가 급증하고 있는 것 같다"고 말했다.
장영일 기자 jyi78@segye.com
이상현 기자 ishsy@segye.com
<세계파이낸스>