'매의 발톱' 세운 파월 연준의장…한국 경제 영향은?

수출위주 우리나라 성장전략, 美 보호 장벽에 가로막힐 공산 커

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 제롬 파월 의장이 27일(현지시간) 워싱턴DC 의사당에서 열린 하원 금융서비스위원회에 출석해 증언하고 있다. 출처=AP연합뉴스

그동안 큰 관심을 불러 모았던 제롬 파월 미국 연방준비제도이사회(연준: Fed) 의장의 27일(현지시간) 미국 하원에서의 발언은 미국 경제의 강력한 성장세로 요약된다.

경제성장과 임금상승 등 경제 기조가 오름세를 타고 있는 가운데 트럼프 대통령의 강력한 경기부양으로 인해 물가까지 들먹거릴 가능성이 커졌다는 것이다. 결국 금리가 4차례까지 인상될 가능성까지 열리게 된 것으로 시장에서는 보고 있다.

문제는 이 같은 미국의 흐름이 우리나라 경제에 미치는 영향은 예단할 바는 아니지만 상당히 부담을 줄 수 있다는 점에서 우려된다.

향후 금리 인상기조가 계속될 경우 부담이 될 수밖에 없는 가운데 우리나라의 수출위주의 성장전략이 미국의 보호 장벽에 가로막힐 공산이 크기 때문이다.

◇ 불붙는 미국경제 성장세…파월은 매의 발톱을 세웠나

미국 임금상승률 및 장기금리 추이. 자료=KB투자증권

시장에서는 파월 연준 의장의 발언이 전임자인 재닛 옐런과는 좀 달랐다고 보는 분위기이다. 내용은 비슷한데 불안감을 그대로 표출했다는 점에서 시장을 대하는 방법이 미숙했다는 평가도 나온다.

하지만 연준이 극히 최근의 인플레 관련 지표에서 과거와는 다른 측면을 포착했을 가능성이 높다는 반증이기도 하다.

미국의 지난 1월 시간당 임금상승률은 2.9%를 기록, 8년7개월 만에 최고치를 기록한 가운데 현재 4.1%로 내려앉은 실업률도 3.5%로 급속히 더 낮아질 가능성이 커지고 있다. 사실상 완전고용 수준이 된다는 얘기다.

이럴 경우 소비가 진작될 수밖에 없고 인플레 압력이 가중되게 된다. 여기에다 공급사이드에서 인플레를 촉발할 행정부의 대규모 경기부양책도 이제 막 시작될 참이다.

그런 만큼 파월 의장이 2%로 인플레 목표(inflation targeting)를 제시하면서 자신감을 보인 것은 미국의 금리정책이 새로운 국면으로의 진입을 의미한다.

이제 미국의 인플레 목표는 얼마나 경제가 살아날 것인지 여부를 파악하는 인플레 목표가 아니라 성장의 거품을 빼고 여력을 마련하는 차원의 본격적인 통화정책이 되는 분위기다.

◇우리나라는 이미 영향권

연준의 스탠스가 알려진 이후 우리나라 증시는 그리 좋지 않았다. 28일 코스피는 1.17%, 코스닥은 1.94% 내렸다. 금리부담이 훨씬 커지고 있기 때문이다.

한국은행에서는 가능성이 낮은 것으로 보지만 해외로부터 유입된 장기투자자금이 빠져나갈 여지가 커진 것은 분명하다.

다만 한미금리차가 현실화되면 원화가치가 낮아질 가능성이 커진 점은 수출위주의 경제성장을 해온 우리 입장에서는 나쁘지 않다.

그러나 이같은 이점은 미국의 보호무역주의로 상쇄될 공산이 커지고 있다. 가전은 물론 철강은 수출이 힘들어지고 있고 앞으로는 반도체까지 수출이 어려워질 수 있다.

미국의 보호 장벽은 우리나라만이 아니라 중국에도 적용되는 만큼 우리니라의 대(對)중국 중간재 수출도 줄어들 수 있다.

특히 하반기 이후 그동안 효자품목이었던 반도체분야는 중국과의 치킨게임에 돌입할 가능성이 커진다. 지난해에 비해 아무래도 수익성이 떨어질 수밖에 없다.

하나하나 따져보면 전망이 불투명해지고 있는 만큼 소극적인 통화정책이 아니라 거시차원에서 다시 전반적인 정책 판단을 해야 할 것으로 보인다.

임정빈 선임기자 [e-mail]

<세계파이낸스>