[기고] 역사에서 배우는 투자 이야기

150년전 혼란상, 글로벌 금융시장 되풀이 / 위험자산→안전자산 등 투자전략 변경을

최근 경상북도 경주의 경주세계문화엑스포공원 정문이 새 단장을 하면서 우리 고유의 문화재인 ‘당간지주’가 활용돼 세간의 주목을 받고 있다. 당간지주는 통일신라시대 이후 우리나라의 대표 불교문화재 중 하나로 본래는 철로 만들어진 당간(법회 같은 행사가 있을 때 절에 다는 기를 세워두는 철 기둥)이 지주 사이에 세워져 있었지만 현재 당간은 사라지고 석물로 된 당간의 지주만 남아 있다. 고대로부터 내려온 거대한 당간들은 어찌하여 모조리 자취를 감추고 지주만 남게 되었을까.

그 이유를 추적해 들어 가다보면 흥미로운 지점을 한 가지 발견할 수 있다. 때는 바야흐로 1866년 흥선대원군이 전국 사찰에 있는 모든 금속물을 모조리 징발하라는 불호령을 내렸을 무렵이다. 당시 경복궁 중건과 군대 양성을 위해 돈이 절실히 필요했던 흥선대원군은 철당간을 포함한 모든 금속물을 징발해 돈을 찍어내기 위해 혈안이 되어 있었다. 1당 100배의 가치가 있었던 당백전을 대규모로 찍어내기 위해서는 많은 양의 철이 필요했는데, 당시 문화재적 가치가 높았던 당간을 녹여 발행한 당백전만 무려 1600만개에 이른다.

임상빈 IBK기업은행 동부이촌동WM센터 PB팀장

경복궁은 무사히 완공되었지만 문제는 그 후 당백전이 유발한 ‘인플레이션’ 여파였다. 철당간까지 녹여 만든 당백전의 남발로 인한 조선후기 인플레이션의 폐해는 극심했다. 사회혼란은 커져만 갔다. 조선말기 사회적 통합이 깨지고 외세의 침탈에 결국 국권을 내주었던 대표적 원인으로 방만하기 짝이 없었던 조선의 통화정책이 한몫했다는 평가들도 제기된다.

2018년 한국은 어떨까. 안타깝게도 금속물을 총동원해 발행했던 당백전과 이로 인한 150여 년 전의 혼란상은 2018년 글로벌 금융시장에서 똑같이 되풀이되고 있다. 2008년 글로벌 금융위기 당시 세계 각국은 이를 타개하기 위해 저금리·통화완화 정책을 강화하며 통화량을 대대적으로 늘렸다. 기축통화국가 미국은 지난 7년여 간의 제로금리 정책과 양적완화를 통해 중앙은행의 대차대조표 자산규모를 4조5000억달러 수준까지 늘려놓았다. 이같이 통화 유통이 활발해지다보니 미국의 물가 상승률은 서서히 올라갔고 올해 7월말 기준 2.9%(전년동월비)선을 넘어섰다.

인플레이션 방어책으로 나오게 된 연방준비제도이사회(FOMC)의 조치로 기준금리는 이미 올해만 3회 인상으로 최대 2.25% 선에 이르렀다. 연말까지 1회 인상은 물론 2019년 3회 인상을 이미 예고하고 있다. 미국의 금리 인상은 단순히 미국경제에만 영향을 주는 것으로 끝나는 것이 아니다. 신흥시장에서의 자금이탈은 물론, 아르헨티나, 브라질, 베네수엘라 등 한계 국가들의 금융 불안정성을 키울 것으로 우려된다. 우리나라도 간접적 영향권 안에 들어 있다. 최근 코스피 시장의 지수 하락도 이와 무관하다고 볼 수 없다. 지난 세월 선진국들의 방만한 통화정책으로 인한 폐해가 서서히 그 모습을 드러내고 있는 셈이다.

이러한 상황에서 현시점의 투자전략은 위험자산에서 안정자산으로, 비유동자산에서 유동자산으로, 이머징마켓에서 선진국시장으로, 신흥국 통화에서 선진국 통화로의 포트폴리오 변경을 실행해 가야 할 시기이지 않을까 한다. 우리의 전통 문화재, 당간지주의 역사에서 배우는 포트폴리오 전략이다.

임상빈 IBK기업은행 동부이촌동WM센터 PB팀장