전 세계에서 누가 금을 가장 많이 보유하고 있을까? 바로 인도와 중국 가정이다. 인도와 중국 소비자들은 장신구 금과 실물 바의 형태로 금을 다량 소유하고 있다. 최근에는 글로벌 경기의 불확실성이 커지면서 금이 안전자산으로 부각하고 있다.
금 가격은 6월 초 이후 한 달여 만에 9.1%나 상승했다. 2013년 이후 6년 동안 박스권에 머물러 있던 금 가격은 온스당 1446.1달러(7월 18일 기준)를 기록하며 연중 최고치를 경신하고 있다. 금은 안전자산 수요 증가와 안전자산 내 선호도 상승으로 연말에 온스당 1530달러에 도달할 것으로 예상한다. 하반기 이후 황금의 시대가 본격화할 것이다.
김소현 대신증권 자산리서치부 연구원
2000년 이후 미국 경기 정점에 도달한 직후인 ‘경기확장 후반부(레이트사이클·Late Cycle)’ 시기에 금 수익률은 자산시장 내에서 두드러졌다. 미국 소매판매, 산업생산과 설비투자 등 지표들은 이미 지난해보다 둔화하고 있어 미국 경기가 점진적으로 레이트사이클에 진입하고 있음을 시사하고 있다.
또한 미국의 레이트사이클 진입으로 연준의 기조적 기준금리 인하를 예상한다. 연준의 통화정책은 미국 경기여건 불확실성 확대로 해석되어 안전자산인 금으로 자금 유입이 늘어날 것으로 판단한다.
과거 2001년과 2007년 연준이 기조적 기준금리 인하를 했을 당시에 12개월 이후 금 가격은 상승했다. 보호무역주의 장기화와 이란·미국 갈등과 같은 지정학적 리스크도 금 가격 상승에 기여할 것으로 예상한다.
금융기관과 중앙은행들도 금 매입 수요를 늘리고 있다. 최근 안전자산 선호 환경으로 금융기관들의 금 ETF 보유량은 한 달 금 평균 가격이 온스당 1485달러였던 2013년 4월 수준까지 늘어났다. 뿐만 아니라 올해 4월까지 중앙은행의 누적 금매입량은 중앙은행들이 금 순매입을 하기 시작한 2010년 이후 최대치를 기록했다. 금 투자는 포트폴리오의 위험을 줄이는 동시에 금 그 자체로도 성과까지 낼 수 있는 전략자산이 되었다.
금을 투자할 수 있는 방법은 크게 직접투자와 간접투자가 있다. 금 투자의 70% 정도가 금괴와 코인과 같은 실물투자이며, 나머지는 금융상품을 통한 간접 투자방식이다.
금융상품을 통해 금에 투자하는 가장 손쉬운 방법으로 금 관련 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN)이 꼽힌다. 해외 ETF로 국제 금 실물 거래에서 기준 가격이 되는 런던귀금속시장협회 고시가격을 1배 추적하는 SPDR Gold Shares와 국내 ETF으로는 미국 뉴욕상품거래소의 금선물 가격을 기초로 하는 S&P GSCI Gold Index Total Return을 1배 추적하는 KODEX 골드선물(H)이 있다.
두 ETF 모두 향후 금 가격 상승을 바라보고 투자할 수 있으나, 해외 ETF에 투자하는 경우 환율변동 리스크를 부담해야 한다. 한편, 금 가격의 높은 변동성으로 인해 매수매도 시점을 찾는 데 어려움을 느끼는 투자자들에게는 대신증권의 골드 커버드콜타겟 5%인컴 ETN(H)을 추천한다.
커버드콜 전략은 5%의 정기적인 현금흐름을 만들어내 금 가격이 상승할 때 추가 수익을 얻을 수 있는 동시에 금 가격이 하락할 때에는 손실 위험을 부분적으로 방어할 수 있다.