한국은행 이주열 총재의 연내 기준금리 인상 예고는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 침체했던 경기가 예상보다 빠르게 회복되면서 물가 상승 압력이 커진 데 따른 것으로 풀이된다. 저금리로 부동산 등 자산가격이 급등하면서 금융불균형 현상이 누적되고 있는 것도 금리 인상의 이유로 꼽힌다.
이 총재는 24일 물가안정목표 운영상황 점검 기자간담회에서 “수출과 투자가 호조를 지속하는 가운데 소비도 더욱 개선되는 등 우리 경제의 회복세가 뚜렷해지면서 수요 측면에서 물가 상승 압력이 점차 확대되고 있는 점은 유의할 필요가 있다”고 밝혔다.
근원물가 내 가장 큰 비중을 차지하는 서비스물가는 5월 1.5% 상승했는데, 경제 회복세가 빨라지면서 개인소비가 빠르게 늘어나고 있기 때문이다. 개인서비스 물가는 올해 5월까지 5개월간 1.8% 상승해 지난해 연간 오름폭인 1.3%를 상회했다. 고교무상교육 등 정부 정책에 따른 물가 하락 요인도 점차 희석되고 있다.
이 총재는 “근원인플레이션의 상승 전환 기간이 짧다는 이유만으로 인플레이션 우려가 크다고 예단하기는 어렵다”면서도 “최근 우리 경제의 회복세가 상당히 빨라지면서 수요 측면의 물가 상승압력이 점차 커지고 있는 상황임에는 틀림없다”고 밝혔다.
이날 한은은 물가안정목표 운영상황 점검 보고서에서 올해 하반기 2% 내외의 물가 상승이 이어질 것으로 전망했다. 물가 상승과 함께, 금융불균형 현상이 지속하고 있는 것도 금리 인상의 요인이다.
한은이 최근 발표한 2021년 상반기 금융안정보고서에 따르면, 명목GDP 대비 가계신용 비율은 1분기 104.7%로 전년동기 대비 9.1%포인트 높아졌고, 1분기 가계부채 총액은 1765조원으로 9.5% 늘어났다. 부동산 가격 급등 속에 주택담보대출이 8.5% 증가했고, ‘빚투’가 늘어나며 신용대출을 중심으로 한 가계대출은 10.8% 늘었다.
위험 금융 상품 선호 강화와 민간 신용(빚) 확대, 자산가격 상승 등의 금융불균형이 누적되면, 금융위기가 찾아올 수 있다는 게 한은의 진단이다. 한은은 금융불균형 상황에서 한국 경제가 대내외 충격을 받으면 가계와 기업이 빚을 못 갚는 ‘신용손실’이 37조1000억원에 달할 수 있다고 경고했다.
성태윤 연세대 경제학 교수는 “지금까지는 식료품, 국제 원자재 가격 상승의 영향이 컸는데 이제는 대면 소비가 이뤄지면서 내수에 따른 인플레이션 우려가 커지고 있는 것으로 보인다”며 “중앙은행 입장에서는 간과하기 어려운 문제”라고 이 총재의 연내 금리 인상론 배경을 설명했다.
이 총재가 연내 금리 인상 방침을 밝힌 만큼, 시장 금리는 점차 오름세를 보일 것으로 예상된다. 이에 따라 가계·기업의 이자 부담도 커질 수 있어 주의가 요구된다.
김소영 서울대 경제학 교수는 “금리는 한 번에 확 올리기보다는 점진적으로 올릴 것 같다”면서 “재정 당국의 추가경정예산 동향을 보면서 통화 당국이 (금리를) 반영할 것으로 보인다”고 전망했다.
금리 인상 시기는 7월15일 금융통화위원회 회의가 가늠자가 될 것으로 보인다. 이 회의의 발언 강도에 따라 8월26일이나 10월12일 열리는 회의에서 금리를 0.25%포인트 올릴 가능성을 엿볼 수 있다.
엄형준·김범수 기자 ting@segye.com