미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)이 ‘빅스텝’ 금리 인상 가능성을 연일 내비치는 가운데, 이 여파로 한·미 금리가 올해 안에 역전될 것이라는 전망이 제기됐다. 다만, 경상수지 흑자가 계속될 경우 금융시장에 미칠 파장은 제한적일 것이라는 관측이다.
윤여삼 메리츠증권 연구위원은 31일 금융투자협회가 주최한 채권포럼에서 “급등한 물가의 안정을 위한 미국 연준(Fed)의 공격적 금리인상으로 올해 3분기 중 한·미 금리역전이 불가피할 것으로 보인다”고 전망했다. 윤 연구위원은 “이에 따라 일부 외국인의 자금유출이 우려되고 금융시장 변동성이 확대될 가능성이 있다”고 전망했다.
연준은 올해 들어 두 차례 금리를 인상, 현재 0.75%∼1% 금리를 유지하고 있다. 연준은 앞으로도 금리 인상을 더 할 것을 배제하지 않고 있으며 50bp(1bp=0.01%) 금리 인상을 의미하는 ‘빅 스텝’을 두 번정도 추가로 더 할 가능성도 제기된다. 한국은행도 올해 두 차례 금리를 상승시켜 현재 1.75%다. 현재 한미 기준금리 격차는 0.75∼1.00%포인트로, 미국의 ‘빅 스텝’ 동안 한은 대응에 따라 양국 간 금리 역전 가능성도 배제할 수 없다.
윤 연구위원은 금리역전이 시장에 미칠 파장에 대해 “과거 역전이 발생한 3차례의 경험에서는 채권시장을 중심으로 외국인 자금이 이탈하는 충격은 없었으며, 오히려 유입된 경우가 많았다”며 “이번 한·미 금리역전 구간에서도 한국이 이전같이 높은 경상수지 흑자를 기반으로 한 재정건전성을 유지한다면 금리역전시에도 금융시장 불안은 제한적일 것”이라고 진단했다. 이어 “국내 금리는 글로벌 금리와 높은 상관관계를 유지하는 선진시장이라는 점도 고려해야 한다”고 강조했다.
윤창용 신한금융투자 리서치센터장은 “코로나19라는 글로벌 팬데믹 발생 이후 세계경제 질서는 자국우선주의 하에 수요를 중시하는 신케인지안 성향으로 재편되고 있다“며 “팬데믹 충격은 글로벌 가치사슬 변화를 촉발한 가운데 지정학적 갈등을 부채질하고 있다”고 말했다. 윤 센터장은 지정학적 갈등과 공급망 충격으로 △교역량 위축에 따른 성장 둔화 △경기 주기 및 진폭 확대 △고물가 및 고금리 △정책 불확실성 확대 및 신흥국 위험 고조 △강 달러 압력 심화 △주식 및 채권시장 변동성 확대 등의 반응이 일어날 것으로 보았다.
이어 그는 “이러한 시기에는 전반적으로 투자자산의 기대수익률이 저하되고 지역 및 국가 간 차별화가 심화될 것“이며 “성장을 담보하는 하는 금융자산에 비해 인플레이션을 헤지할 수 있는 실물자산에 대한 투자 확대가 요구되며 달러 자산 투자 비중을 늘리고 에너지 및 안보를 비롯한 전략 자원에 대한 투자 확대가 필요하다"고 말했다.