“파월이 산타가 되기 싫었다.” (현대차증권 이재선 연구원)
미국 연방준비제도(Fed·연준)가 ‘빅스텝’(0.5%포인트 기준금리 인상)을 단행한 후 전 세계 금융시장이 일제히 하락했다. 예상된 빅스텝에 따른 파장보다는 연준의 시선이 아직 경기보다는 ‘물가잡기’에 있다고 시장이 해석한 것이 더 크게 작용했다. 한국 시장도 예외는 아니었다. 특히, 기준금리 역전 현상이 더 뚜렷해지면서 금융시장에서의 자본유출 가능성이 커졌다. 당국과 한국은행의 고민은 더욱 깊어졌다. 연말연시에 펼쳐지곤 했던 ‘산타 랠리’ 확률은 더 떨어졌다.
15일 코스피는 전 거래일 대비 38.28포인트(1.6%) 떨어진 2360.97에 마감됐다. 외국인과 기관이 동반으로 순매도세를 보이며 주식 하락을 견인했다. 시가총액 상위 10대 기업 모두가 하락했고 특히 SK하이닉스(-2.08%)의 하락률이 컸다. 아시아증시도 니케이225(-0.37%), 중국 상하이종합(-0.25%), 홍콩 항셍(-1.49%) 등 다수가 떨어졌다.
하건형·안재균 신한투자증권 연구원은 보고서에서 “파월 의장의 기자회견은 물가 안정을 빠르게 달성하기 위한 내용으로 점철됐다”면서 “최근 물가 피크아웃(정점)과 연준의 금리 인상 속도 조절 등으로 유발될 수 있는 통화 완화 선회에 대한 여지를 차단했다”고 짚었다. 이재선 현대차증권 연구원도 “연준의 ‘피벗’(정책 전환)은 다음 FOMC로 기약됐다”며 “증시의 추세적 랠리 가능성을 결정짓는 가장 중요한 부분은 연준의 금리 인상 중단일 것”이라고 분석했다.
일각에서는 이날 연준의 결정이 예측 범위 내에 있다고 보았다. 연준이 기준금리 인상 기조를 바꾸지 않는다고 여러 차례 시사해 온 만큼 이날 파월 의장의 발언이나 연준 태도 역시 예상 내에 있다는 것이다.
윤여삼 메리츠증권 연구원은 보고서에서 “점도표가 시장 기대를 다소 상회한 수준을 제외하고는 수정경제 전망 및 기자회견의 발언 내용은 ‘놀랄 것이 없는 회의’였다”며 “파월 의장의 기자회견 역시 이전과 동일한 내용”이라고 지적했다.
미국 내 반응도 엇갈렸다. 한은 뉴욕사무소의 현지 정보 보고서에 따르면, 주요 투자은행들은 연준 결정에 대해 점도표가 올라간 것은 ‘매파적 신호’로, 파월 의장이 내년 2월 FOMC에서 ‘베이비 스텝’(0.25%포인트 기준금리 인상) 가능성을 배제하지 않은 점은 ‘덜 매파적 언급’으로 받아들였다.
연준의 움직임을 해석하는 정도는 다를 수 있지만, 분명한 것은 당분간 한·미 양국 기준금리 역전 현상이 계속된다는 점이다. 1%포인트 이상 벌어진 양국 기준금리차는 2000년 이후 최고치인 만큼 희귀한 현상이다. ‘한국 돈’의 가치보다 ‘미국 돈’의 가치가 높아지는 현상이 장기화하면 자본이탈 현상이 벌어질 수 있다. 9개월 연속 무역적자 가능성이 커지고 있는 한국 경제로서는 상당한 부담에 직면하게 된 셈이다. 당장 이날 원·달러 환율은 6.8원 오른 1303.1원에 마감하며 하루 만에 다시 1300원 선에 복귀했다.
◆파월 “2023년 美 금리인하 없다”
제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 “아직 갈 길이 좀 남았다”고 시장의 조기 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹으며 기준금리 인상 기조를 이어간다는 매파 본색을 드러냈다.
파월 의장은 14일(현지시간) 올해 마지막 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 뒤 기자회견에서 내년 중 금리 인하 가능성을 묻는 말에 “현재 연준의 초점은 시간이 지남에 따라 인플레이션이 목표치인 2%로 돌아갈 수 있도록 충분히 제약적인 정책 기조로 이동하는 것이며 금리 인하가 아니다”라고 말했다.
특히 “연준은 금리 인하에 대해 고려하고 있지 않고 분기별 경제전망(SEP)에도 내년 중 금리 인하 가능성을 반영하고 있지 않다”고 강조했다. 기준금리 인상 속도는 조절하되, 조기 피벗(pivot: 통화정책의 전환)은 전혀 고려하고 있지 않음을 분명히 한 것이다.
연준은 이날 기준금리를 0.5%포인트 올리면서 미국 기준금리는 3.75∼4.0%에서 4.25∼4.50%가 됐다. 내년 말 금리는 5.0∼5.25%(중간값 5.1%)로 전망하며 향후 0.75%포인트 기준금리 인상을 예고했다.
파월 의장은 내년 기준금리 인상 계획에 대해 “(금리 인상) 속도보다는 최종 금리 수준과 특정 금리 수준에서 얼마나 오랫동안 제약적인 상황을 유지하느냐가 훨씬 중요해졌다”면서 “2월 FOMC의 결정은 향후 데이터와 금융여건에 달려 있다”고 말했다.
지난 두 달간 물가상승률이 뚜렷이 둔화한 데 대해서는 “반가운 소식”이라면서도 “물가상승률이 지속적인 내리막길에 접어들었다고 확신하려면 상당히 더 많은 증거가 필요하다”고 말했다. 이어 “상당 기간 저성장과 실업률 상승 등 경제적 고통이 수반될 수 있다”며 “가장 극심한 고통은 인플레이션을 잡지 못하는 실패에서 나올 것”이라고 강조했다.
연준이 긴축적인 통화정책 기조를 이어갈 것을 분명히 한 배경에는 현재의 고물가 상황이 당분간은 지속할 것이라는 판단이 깔린 것으로 보인다. 연준은 이날 내년 물가상승률을 3.1%로 예상했다. 연준이 9월 발표한 예상치 2.8%보다 0.3%포인트 올라간 수치다. 2024년의 물가상승률 전망도 2.5%로 9월 예측치(2.3%)보다 상향 조정했다. 여전히 연준의 물가상승률 목표치 2.0%를 웃도는 수준이다.