은행 신용대출이 어려워지는 ‘은행 위기’시 기업 혁신이 위축되지만 벤처캐피털(VC)이 이를 완화할 수 있다는 연구결과가 나왔다.
성원 한국은행 경제연구원 과장은 10일 ‘은행 위기와 벤처캐피털이 기술혁신에 미치는 영향’ 보고서에서 이같이 밝혔다.
보고서에 따르면 은행 위기 시에는 일반적으로 기업의 기술혁신 활동이 위축된다. 은행 위기는 한 국가의 은행 부문이 많은 수의 디폴트(채무불이행)를 경험하고, 갑작스럽고 심각한 수준의 은행 계좌 인출이 발생하며 기업과 금융기관의 채무불이행이 급증하는 시기를 의미한다.
보고서에서는 1980∼2012년도 31개국 제조업체의 혁신 활동을 산업 단위로 측정할 수 있는 패널 데이터를 기초로 은행 위기 자료와 VC자료를 결합해 분석했다.
그 결과 은행 위기시 각 산업의 외부금융 의존도가 한 단위 증가할 때마다 특허 출원 수와 인용 수가 평균적으로 각각 35.9%, 11.5% 감소했다. 특허 독창성(다양한 분야를 인용할수록 높음)과 일반성(다양한 분야로부터 인용 받을수록 높음) 점수도 각각 17.6%, 26.6% 감소했다.
VC가 발달한 곳일수록 은행 위기의 부정적 효과가 완화된 것으로 나타났다. 보고서에 따르면 국가의 VC지수는 7점 만점에 평균 3.786이었는데, 이보다 1.458점 이상 높을 경우 은행 위기의 특허 출원 수에 대한 부정적 충격이 완전히 상쇄됐다.
이번 연구에서 1980∼2012년 사이 특허 기록을 사용했기 때문에 한국의 특허 출원 수는 조사 대상 중 8위였지만, 2020년 기준으로는 3∼4위였다. VC지수도 연구 기간에는 평균 이하였으나, 2020년에는 5위로 올라섰다.
성 과장은 “기술 혁신에 미치는 영향에 있어 VC의 역할이 중요하고 특히 은행 신용경색, 은행 위기시 벤처캐피털이 대체적인 역할을 수행할 수 있음을 시사한다”며 한국에 대해서는 “최근 특허 수와 VC지수 모두 올랐기 때문에, 한국에서 은행 위기가 발생할 경우 과거보다는 벤처캐피털이 대안적 역할을 하는 데 더 도움이 될 것”이라고 설명했다.