다양한 투자방법… 성향·위험감내도 고려

2011년 8월 유럽 재정위기로 증시가 큰 혼란을 겪은 이후 시장은 표면적으로 안정을 되찾고 있다. 유럽중앙은행과 선진국의 대규모 유동성 공급으로 종합주가지수는 2000포인트를 넘어서고 투신권도 꾸준히 펀드 환매자금을 내놓고 있다. 이는 많은 투자자가 펀드를 환매하고 대기자금을 보유하며 투자처를 고민하고 있다는 뜻이기도 하다.

투자처를 고민하는 사람이 늘면서 주식투자와 병행하거나 대체할 만한 상품으로 주가연계증권(ELS)이 떠오르고 있다. ELS의 선풍적인 인기는 발행 규모를 통해서도 확인할 수 있다. 예탁결제원에 따르면 지난 2월 증권사들이 발행한 ELS 규모는 4조6000억원을 넘어서며 사상최고치를 기록했다. 유형별로는 원금보장형이 19%, 원금비보장형이 81%를 차지한다. 최근에는 특히 1955년부터 1963년 사이에 태어난 일명 베이비부머가 본격적인 은퇴시기를 맞이하면서 월급처럼 받을 수 있는 ‘월이자 지급식 ELS’가 큰 인기를 모으고 있다.

사실 ELS는 새로운 상품은 아니다. ELS가 본격적으로 시장에 등장했던 2006년부터 ELS는 기초자산의 종류를 다양화하며 진화해 왔다. ELS는 원금보장형과 원금비보장형, 조기상환형, 그리고 매월 이익을 지급하는 월지급식 등으로 꾸준히 진화와 성장을 거듭했다.

ELS는 기초자산의 종류나 수익률을 지급받는 방법, 주가지수 상승에 참여하는 정도에 따라 매우 다양한 방법으로 투자가 가능하다. 이 때문에 투자자의 시장 판단과 투자성향, 위험감내도 등에 따라 맞춤형 선택이 가능하다.

그중에서도 원금비보장형 ELS는 기초자산의 결정이 무엇보다 중요한 상품이다. 원금비보장형 ELS는 기초자산의 큰 폭의 하락만 없다면 정기예금 대비 2배가량의 수익을 기대할 수 있는 상품이다. 하지만 기초자산의 가격이 크게 하락한 뒤 만기에 회복하지 못하면 수익을 지급받지 못하거나 손실이 발생할 수도 있다.

특히 최근 발행되고 있는 월이자 지급식 ELS(원금비보장형)는 기초자산이 운용기간 중 -50% 또는 -60%를 초과하여 하락하지 않으면 매월 수익을 지급받는 구조다. 기초자산은 개별종목, KOSPI200지수, 홍콩항생중국기업지수(HSCEI), S&P500지수 등으로 다양하게 구성할 수 있다. 일반적으로 기초자산이 지수로 구성된 경우 개별종목보다 변동성이 작기 때문에 투자자가 얻는 이익도 적어질 수 있다. 지수 중에서는 홍콩항생중국기업지수(HSCEI)가 포함돼 있는 ELS가 얻을 수 있는 이익이 크다.

ELS는 구조가 다양한 만큼 투자자가 확인해야 할 것도 상대적으로 많다. 따라서 본인의 투자성향에 맞는 ELS를 고를 수 있는 안목이 필요하다. 또한 기초자산의 변동에 따라 수익이 결정되는 구조이기 때문에 기초자산의 위험(변동성)도 반드시 확인해야 한다.

박승호 국민은행 GOLD&WISE