2014년, 더 나아질 것이란 장밋빛 전망이 나온 지 얼마 지나지도 않았는데 주가는 우울하기만 하다. 최근 3년간 코스피가 1800∼ 2100 사이의 박스권 흐름을 보이면서 대부분의 주식형 펀드 수익률이 부진을 면치 못하고 있다. 심지어 시장 대응에 실패한 상당수 주식형 펀드는 손실을 기록하면서 투자자들의 관심은 점점 주식형에서 멀어지고 있는 듯하다. 더욱 답답한 것은 여러 정황상 당분간 우리나라 주식시장이 박스권을 돌파하며 추세적 상승을 보이기는 쉽지 않을 것으로 예상된다는 점이다. 그렇다면 이처럼 정체된 주식시장에서 어떤 펀드에 투자하는 것이 적절할까.
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| 조정하 기업은행 방배동지점 VM팀장 |
먼저 저평가된 주식을 매수하고 고평가된 주식을 공매도하는 이른바 ‘롱쇼트(Long-Short)’ 전략을 구사하는 펀드를 주목해 볼 만하다. 이 펀드의 장점은 지금처럼 증시가 방향성 없이 제자리걸음 하는 시기에 수익률이 강세를 보인다는 점이다. 이유는 펀드가 구사하는 투자전략에 있다. 일반적인 주식형 펀드의 경우 보유 기업 주가가 반드시 올라야 투자수익률이 상승하지만 이런 롱쇼트 펀드의 경우 증시가 횡보하면서 발생하는 고평가 기업들의 주가 하락을 활용해 수익을 얻을 수 있는 장점이 있기 때문이다.
주식시장이 횡보한다는 것은 주식시장 상승·하락 기업 수가 비슷하다는 의미로, 그만큼 저평가 주식매수·고평가 주식매도 전략의 성공 가능성이 커진다는 의미다. 최근 우리나라의 대표 롱쇼트 펀드들은 박스권 흐름 속에서도 10%를 웃도는 수익률을 시연했다.
다음으로 주가연계펀드(ELF) 상품도 좋은 투자 대안이 될 수 있을 것이다. 가장 일반적인 스텝다운(Step-Down)형 ELF는 3∼6개월 사이의 평가기간 주가지수가 특정 수준을 유지하거나 투자기간 40∼50% 이상 하락하지만 않으면 미리 약정된 금리를 얻을 수 있는 구조로 설계돼 있다.
선진국의 경기 회복과 우리나라 정보기술(IT), 자동차 업종의 양호한 실적으로 주가지수의 급락 가능성이 낮아진 만큼 주가지수가 상승하지 않아도 수익을 획득할 수 있는 ELF의 투자 매력도는 여전하다고 할 수 있다.
조정하 기업은행 방배동지점 VM팀장
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