By Thomas V. DiBacco (professor emeritus at American University)

Although most national currencies, like the dollar, are free-flowing according to their trading essentials, China’s, with the second biggest world economy, is manipulated by its government. Its two percent devaluation is big news in an era in which currencies move fractionally. And the result is that the yuan will make American exports ― which have been one of the few bright spots in recovering from the Great Recession ― more expensive in China.

The Chinese policy, although surprising, was rational. For the last several years the yuan has been increasing in value, whereas competitor nations such as Japan have seen their currencies fall, giving them a trade advantage. Last month China witnessed an eight percent drop in exports and a rise in bankruptcies of firms losing business because of a strong yuan.

But this isn’t the only way the Chinese exasperate the United States. They hack our computers, they side with our enemies in the world, including North Korea and Iran. They even get along with Russia, no matter that post-World War II grievances appeared to be as long-lasting as the Great Wall. The Chinese steal the trade secrets of American businesses, and the products they export that take advantage of their low labor costs are often inferior and dangerous to use. And when their stock market collapses, as it did recently, they rush to prop it up.

They also realize that their devaluation will help to undermine the American economy even more because it ensures that the Federal Reserve at its next meeting or for the foreseeable future will take any rate hike off the table. For to raise interest rates is a certainty that the dollar, already strong, will strengthen even more, making American exports costlier. And by continuing an unprecedented ― and needless low-interest-rate policy ― the Fed is forcing investors to continue its six-year policy of relying on the stock market for gains, no matter that the market is now frothy as a rabid dog and almost certain to repeat what happened in 2008.

Now, the China enigma should be front-and-center at the next Republican debate. American businesses such as Apple are heavily dependent on China sales. Hewlett-Packard gets 11 percent of its revenues from China, 20 percent for Corning and 11 percent for IBM. There’s little doubt that China is content to rattle the United States in as many ways as possible, including its patient, backstop role as a preponderant purchaser of low-interest-rate government securities.

위안화 평가절하로 타격받는 미국 경제

토머스 V 디배코(美 아메리칸대 명예교수)

달러 같은 대부분의 국가들의 통화는 거래상의 본질적 요소에 따라 자유낙하를 하지만 세계에서 두 번째로 경제 규모가 큰 중국의 화폐는 자국 정부에 의해 조작된다. 여러 나라의 통화가치가 근소하게 오르내리는 시대에 중국 화폐의 2% 평가절하는 큰 뉴스다. 또한 그 결과는 위안화가 중국 안에서 미국 수출품의 값을 더 비싸게 만들 것이다. 대불황으로부터 회복되는 과정에서 몇 안 되는 밝은 점 가운데 하나가 미국의 수출상품이다.

놀랍기는 하지만 중국의 정책은 합리적이다. 지난 몇 년 동안 위안화는 가치가 상승한 반면 일본 같은 경쟁 국가들의 화폐는 가치가 내려가 무역에서 유리해졌다. 지난달 중국은 강력한 위안화 때문에 수출이 9%나 하락하고 사업을 잃은 회사들의 파산이 급증하는 상황에 직면했다.

그러나 이것은 중국이 미국을 격분시키는 유일한 방식이 아니다. 중국은 우리의 컴퓨터를 해킹하고 세계에서 우리의 적의 편을 든다. 적들 가운데는 북한과 이란이 포함된다. 제2차 세계대전 이후 양국 간의 분쟁이 만리장성처럼 오래 지속되는 것으로 보이는데도 불구하고 중국은 러시아와도 잘 지낸다. 중국은 미국 기업들의 영업 기밀을 훔치고 자국의 낮은 인건비의 덕을 보는 그들의 수출 제품은 종종 품질이 열악하고 사용할 때 위험한 경우가 흔하다. 그들의 증권시장이 최근의 경우처럼 폭락했을 때 그들은 증시를 부양하러 달려간다.

중국인들은 또한 자기네 화폐의 평가절하가 미국 경제를 추가로 손상시키는 데 도움이 되리란 점도 안다. 왜냐하면 미 연방준비제도가 다음 회의나 예상 가능한 장래에는 금리 인상을 논의대상에서 완전히 제외시키도록 위안화 평가절하가 보장하기 때문이다. 금리 인상은, 이미 강력한 달러를 더욱 강하게 만들어 미국의 수출품 가격 인상을 기정사실로 만들기 때문이다. 또한 현재 미친개처럼 거품을 물고 있어 2008년의 사태를 되풀이할 것이 거의 확실시되는 증시 상황에도 불구하고 미 연방준비제도는 전례도 없고 필요도 없는 저금리 정책을 계속함으로써 투자자들이 수익을 증시에 의존하는 6년 된 정책을 계속하도록 강요하고 있다.

이제 중국의 수수께끼가 다음 공화당 대선후보 토론에서 먼저 거론되는 중심 주제가 되어야 한다. 애플 같은 미국 기업들은 중국 내 판매에 크게 의존하고 있다. 휼렛패커드는 수입의 11%, 코닝은 20%, IBM은 11%를 중국에서 얻는다. 중국이 미국 정부의 저금리 공채를 끈기 있게 압도적으로 많이 구입하는 후방 방어벽 역할을 포함하여 미국을 가급적 많은 방식으로 흔드는 것을 만족스럽게 생각한다는 데는 의문의 여지가 없다.

역주=오성환 외신전문위원 [e-mail]

▲essentials:본질적인 요소, 요점 ▲exasperate:격분시키다, 짜증나게 하다

▲grievance:불만, 고충, 분쟁 ▲frothy:거품이 떠 있는, 실속 없는