A주 3전4기 끝 편입, 내년 최대 110억달러 유입
전문가들 "장기적으론 韓 증시 자금 이탈 우려"

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)은 21일 중국 A주를 신흥국 지수에 편입한다고 밝혔다. 중국 상하이증권거래소 사진=연합뉴스

중국 A주의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥국 지수 편입을 위한 4번째 도전이 성공했다. 실질적 편입이 이뤄지는 내년 최대 110억달러(12조5000억원)의 해외자금이 중국 본토에 유입될 것으로 보인다.

MSCI사는 21일 "중국 A주에 대한 접근성이 최근 몇 년 동안 긍정적으로 개선됐다"며 올해 공식적으로 A주를 MSCI 신흥국지수에 편입한다고 밝혔다. MSCI지수는 전 세계 투자자들이 자금운용 시 기준으로 삼는 대표적 지표다.

MSCI는 A주 중 222개 대형주 종목을 MSCI 신흥국 지수에 편입한다. 초기 5% 편입 규정에 따라 신흥지수에서 중국 A주가 차지할 비중은 0.73%다. 이에 따라 한국 등 기존 국가들의 비중 조정도 불가피해졌다.

하지만 실제 편입에는 시간이 걸릴 전망이다. 과거 한국의 사례를 보면 1992년 처음 10% 편입을 시작해서 1998년 100% 편입까지 6년의 시간이 걸렸다.

A주의 MSCI 편입은 2018년 5월과 8월에 걸쳐 완성될 예정이다. 구체적으로 2018년 5월에 편입예정 A주 시가총액의 2.5%를 편입하고 나머지 2.5%는 8월에 편입해 5%의 부분편입을 완성하게 된다. 이에 따라 내년 5월과 8월 MSCI 신흥국 지수에서 A주 비중은 각각 0.37%, 0.73%가 된다.

전문가들은 이번 A주의 MSCI 신흥국 지수 편입으로 2018년 중국 본토 주식시장에 15억~110억달러의 해외자금이 유입될 것으로 예상한다. 다만 실질적인 편입이 내년 점진적으로 이뤄지기 때문에 당분간은 투자심리 개선에 따른 대형주 위주의 매수가 유입될 것으로 봤다.

장기적으로는 한국 증시에서 자금 이탈이 일어날 것으로 관측된다. 다만 시장은 중국 증시에 단기적인 대규모 자금 유입을 기대하긴 어렵다는 해석을 내놓았다.

최홍매 미래에셋대우 연구원은 "A주의 MSCI 신흥국 지수 편입은 장기적으로 중국 증시 성장에 긍정적으로 작용할 것"이라며 "글로벌 지수의 편입은 제도 개선을 촉진할 수 있다"고 말했다.

이어 "장기적인 긍정요인에도 불구하고 A주의 MSCI 신흥국 지수 편입은 단기적인 대규모 자금 유입을 기대하기에는 무리"라며 "MSCI 신흥국 지수를 추정하는 자금이 1조6000억달러 내외라는 점을 감안하면 이 중 본토에 유입될 자금은 120억달러, 800억위안으로 이는 상하이와 선전 주식시장의 시가총액(50조위안)의 0.16%, 유통시총(41조위안)의 0.2%에 불과하다"고 설명했다.

조연주 NH투자증권 연구원은 "중국 A주 대형주 222종목이 100% 편입되면 MSCI 신흥국 지수내 중국 A주 비중은 12.8%를 차지해 한국 비중은 2%포인트 감소하고 이에 따른 자금이탈 규모는 308억달러로 예상된다"고 전망했다.

장영일 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>