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대형 증권사들이 곳간을 채우느라 분주한 모습을 보이면서 매물로 나온 소형증권사들의 매각 진척작업이 제대로 이뤄지지 않고 있다. 대형사 입장에서 볼 때 소형사에 대한 투자매력이 낮은데다 하반기 초대형 투자은행(IB) 출범을 앞두고 유동성 지표를 유지하는 게 더 중요하다는 판단을 하고 있기 때문이다.
21일 증권사들의 올 1분기 사업보고서에 따르면 NH투자증권의 1분기 유동성비율은 163.43%로 대형증권사 중 가장 높았다. 유동성비율은 기업의 단기 지급능력에 해당하는 현금 동원력을 가늠하는 지표로 유동자산(1년 이내 현금화될 수 있는 자산)을 유동부채(1년 이내 갚아야 하는 부채)로 나눈 값이다. 이것으로 단기채무 지급능력을 알 수 있다.
증권사의 경우엔 주가연계증권(ELS) 조기상환 등 단기 환매로 인한 일시적 자금 유출 대응 능력을 나타낸다. 유동성비율이 낮으면 지급불능 위험에 노출될 수 있다. 삼성증권(147.31%), KB증권(135.20%), 한국투자증권(129.99%), 미래에셋대우(128.29%) 등 자기자본 4조원 이상 대형 증권사들 모두 금융당국이 권고하는 100%를 웃도는 비율을 유지하고 있다.
금융당국이 오는 9월 초대형 IB 출범을 앞두고 대형 증권사들을 중심으로 유동성비율 규제 강화를 예고하고 있어 대형증권사일수록 이같은 지표 관리에 더욱 집중하고 있다는 관측이 나온다.
대형증권사들의 현금보유량도 상당하다. 미래에셋대우와 삼성증권은 1분기말 현재 보유 현금이 1조원을 넘어서고 있다. NH투자증권과 신한금융투자도 각각 1분기말 현재 7000억원, 5000억원을 웃도는 현금을 보유중이다. 대신증권도 7000억원에 가까운 현금을 비축하고 있다.
대형사들은 사실상 올초부터 매물로 나온 증권사 인수엔 관심이 없는 상황이다. 더욱이 자본규모를 키우는 과정에서 미래에셋대우(미래에셋증권+대우증권), KB증권(KB투자증권+현대증권), NH투자증권(농협증권+우리투자증권) 등은 최근의 인수합병 이후 내실을 기하는 데 역량을 집중하고 있다.
상황이 이렇다보니 매물로 나온 증권사들에 대한 적절한 후보군이 보이지 않고 있다.
SK증권은 SK그룹이 8월 안에 팔겠다는 굳은 의지를 보이면서 흥행에 청신호가 켜졌지만 다른 증권사들은 저조한 분위기다. 산업자본이 금융자본을 소유할 수 없다는 공정거래법상 금산분리법 조항에 따라 대기업그룹이 지주사로 전환하면 그 해로부터 2년 안에 증권사 지분을 처리해야 한다.
SK증권은 케이프투자증권 등 6~7개 증권사와 사모펀드가 SK증권 지분 10.04% 인수 의사를 밝힌 것으로 알려졌다. 소액주주들이 전체 지분의 83.88%를 보유하고 있어 10% 안팎의 지분으로도 경영권을 거머쥘 수 있다.
현대로보틱스를 중심으로 지주사 체제로 재편되는 현대중공업그룹은 계열사인 하이투자증권을 2년 안에 매각해야 한다. 하이투자증권의 예상 거래가는 5000억원 미만이지만 현대중공업이 하이투자증권에 총 1조원 이상 투자했다는 점에서 앞으로의 매각 협상이 순조롭진 않을 것이란 예상이 지배적이다.
이미 세 차례 매각에 실패한 이베스트투자증권도 LS네트웍스가 재매각에 나설 것으로 보인다. LS네트웍스가 이베스트투자증권에 투입한 자금이 총 4000억원이 넘는 가운데 매각가로 5000억원 이상을 원하고 있는 것으로 전해졌지만 시장이 예상하는 가격인 4000억원 안팎과는 상당한 차이가 있다는 분석이다.
골든브릿지증권도 2014년부터 매각을 진행해왔지만 실적 악화와 노동조합 총파업 등 악재에 인수 매력이 낮아진 상태다. 투자업계 관계자는 "대부분 대형증권사들은 이미 규모를 키울만큼 키웠다"며 "영업망이 필요한 증권사라면 몰라도 수익성이 낮은 증권사를 인수하는 것이 큰 도움이 되지 않을 것"이라고 말했다.
장영일 기자 jyi78@segye.com
<세계파이낸스>
