순환출자 해소·주주환원 강화 기대…“최대 수혜주 현대글로비스”

현대글로비스는 이번 현대차그룹 지배구조 개편의 최대 수혜주로 꼽히고 있다.(사진=세계일보 DB)

현대차그룹이 본격적인 지배구조 개편에 나서면서 현대글로비스, 현대모비스, 현대차, 기아차 등 그룹 계열사들의 주가에 긍정적인 영향을 끼칠 전망이다.

시장 전문가들은 단기적으로 변동성이 커질 수 있지만 장기적으로는 불확실성 제거 등을 통해 주가가 우상향할 가능성이 높다고 판단했다. 특히 현대글로비스가 최대 수혜주로 꼽히고 있다.

현대모비스는 지난 28일 장 마감 후 모듈사업부문과 AS부품사업부문을 인적분할한다고 공시했다. 이후 두 사업부문은 현대글로비스에 흡수합병될 예정이다.

동시에 정몽구 현대차그룹 회장과 정의선 현대차 부회장은 순환출자 해소를 위해 현대글로비스와 기아차, 현대제철 등이 보유한 현대모비스 주식을 사들이기로 했다. 지배구조 개편 작업이 끝나면 현대차그룹은 ‘현대모비스→현대차→기아차’의 수직 계열화로 재편된다.

또한 그룹의 지배회사인 현대모비스의 대주주는 정 회장 및 정 부회장이 된다. 금융투자업계 관계자는 “이를 통해 현대차그룹의 순환출자가 해소되고 정 부회장으로의 승계 구도가 한층 강화될 것”이라고 분석했다. 이어 “불확실성이 제거되면서 현대차그룹 계열사들의 기업가치가 올라갈 확률이 높다”고 덧붙였다.

이경수 메리츠종금증권 리서치센터장은 "현대차그룹의 지배구조 개편은 시대의 흐름에 걸맞는 방식이라 시장 평가는 전반적으로 긍정적"이라고 말했다. 그는 “순환출자 해소 등 지배구조가 오너에서 주주로 바뀌면서 주주환원 정책이 강화되고 ‘일감 몰아주기’ 등 편법이 사라질 것”이라고 기대했다. 

고태봉 하이투자증권 연구원은 “이번 개편으로 현대글로비스, 현대모비스, 기아차 등 3사의 주가가 시간차를 두고 모두 상승할 것”으로 내다봤다.

고 연구원은 “자산가치가 큰 모듈사업부문이 비교적 적은 부담으로 합병돼 단기적으로는 현대글로비스가 가장 큰 수혜를 입을 것”이라고 진단했다.

실제로 29일 현대글로비스는 18만2000원으로 거래를 마쳐 전일 대비 4.9%나 급등했다. 반면 현대모비스(25만4000원)는 2.87%, 기아차(3만1850원)는 3.48%, 현대차(14만3500원)는 5.28%씩 각각 떨어졌다.

고 연구원은 이에 대해 “현대모비스 분할 사업부에 대한 저평가 우려가 있긴 하다”면서도 “중국 법인의 일시적 부진의 영향으로 자산가치에 따른 분할 비율에 현대모비스 주주들도 수긍할 것”이라고 예상했다.

기아차와 관련해서는 “현대글로비스의 수익구조가 양호하므로 배당금 수입이 늘어날 수 있다”고 평했다. 같은 증권사의 이상헌 연구원은 “분할 후 현대모비스 주가는 현대글로비스 주가 흐름에 영향을 받을 것”이라며 현대글로비스의 주가 상승세가 현대모비스 등에도 영향을 줄 수 있을 것으로 예상했다.

전반적으로 시장에서는 현대글로비스를 최대 수혜주로 꼽고 있다. 자산운용업계 관계자는 “이번 인적분할 및 합병에서 현대모비스 가치를 다소 낮게 평가해 현대글로비스가 이익을 얻었다”고 분석했다.

장기적으로 현대모비스가 가장 이익을 얻을 것이라는 의견도 있었다. 이재일 유진투자증권 연구원은 “차후 현대모비스에 집중적으로 투자가 이뤄질 것”이라며 “현대모비스가 수혜를 입는 방향으로 조정된 그룹 개편”이라고 말했다.

그는 기아차에 대해서는 “현대모비스 지분을 매각하면서 현금을 얻는 것과 수익성 좋은 현대글로비스를지배하게 되는 것 모두 긍정적”이라고 평했다.

안재성 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>