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서방의 제재가 무색하게 러시아 루블화의 가치가 우크라이나 침공 이전 수준으로 회복했다. 러시아 정부의 강력한 루블화 반출 규제 조치, 기준금리 인상, 국제유가 급등이 영향을 미친 것으로 분석된다.
1일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT) 등에 따르면 지난달 초만 해도 통화 가치가 급락했던 루블화가 현재는 개전 전 수준으로 회복했다. 루블화 가치는 2월 말 서방이 러시아 은행들을 국제은행간통신협회(스위프트) 결제 망에서 퇴출키로 한 뒤 급락했다. 2월 24일 이전 1달러당 75루블 수준이던 환율은 지난달 초 116루블까지 올랐다. 지난달 31일 기준 루블화 가치는 1달러당 81.7달러 수준에서 거래되며 전쟁 전과 비슷한 수준으로 안정을 찾았다.
루블화 가치 회복의 가장 큰 배경으로는 러시아 당국의 규제 조치가 꼽힌다. 스위프트 결제망 퇴출 발표 이후 러시아 국민은 루블화 가치가 휴짓조각이 될 것을 대비해 해외로 현금을 옮기기 시작했다. 은행에 줄을 서가며 달러화를 확보하기도 했다. 그러자 러시아 중앙은행은 외화 국외 반출 상한액을 1만달러(약 1200만원)로 제한했다. 루블화 외화 환전도 오는 9월까지 중단한다고 발표했다.
전문가들은 이 같은 조치가 효과를 냈다고 평가한다. 올레크 뷰긴 전 러시아 중앙은행 부총재는 “루블화 가치를 떠받치기 위해 도입된 규제 조치가 외환위기를 막는 데 중요한 역할을 했다”며 “초기에 루블화 급락으로 많은 국민이 해외로 돈을 옮겼으나 정부 규제로 루블화의 국외 반출이 막혔다”고 설명했다.
파격적인 금리 인상도 루블화 가치 안정에 보탬이 됐다. 지난 2월28일 러시아 중앙은행은 기준금리를 기존 연 9.5%에서 연 20%로 올렸다. 금리가 두 배 이상 오르면서 루블화 저축의 유인이 커진 셈이다.
우크라이나 침공 뒤 고공 행진하는 국제유가도 산유국인 러시아 경제에 긍정적으로 작용하고 있다. 국제금융협회(IIF)는 러시아 연방의 예산 절반이 에너지 자원에서 나오고 30%는 석유 수출에서 나온다고 짚었다. IIF의 엘리나 리바코나 경제 분석가는 “국제유가가 급등한 2008년 이후 현재 유가 고공행진은 러시아에 가장 강력한 교역 조건으로 작용하고 있다”고 분석했다. 이어 “러시아가 서방의 제재로 석유를 덜 수출해도 블라디미르 푸틴 정권은 여전히 많은 현금을 창출할 수 있을 것”이라고 내다봤다.
리바코나 분석가는 지난해 1200억달러를 기록한 러시아의 경상수지 흑자 규모가 올해 2000억~2500억달러에 달할 것으로 전망했다. 이 같은 경상수지 흑자는 서방 제재에 따른 러시아 외환보유고가 1년이면 회복할 수 있다는 것을 의미한다. 앞서 서방 제재로 러시아 전체 외환보유액의 약 절반인 3000억달러가 동결됐다.
다만 전문가들은 서방의 제재에 결국 장기적으로 러시아 경제와 루블화가 타격을 받을 것으로 보고 있다. 기준금리 인상 등 조치에도 한계가 있기 때문이다. 미 경제지 포브스는 “어느 시점에서는 개인과 기업이 어떻게든 당국의 눈을 피해 루블화를 해외로 빼돌릴 것이고, 이는 루블화 약세로 이어질 것”이라고 분석했다.
유럽부흥개발은행(EBRD)은 올해 러시아의 국내총생산(GDP)이 전년 대비 10% 감소할 것으로 관측했다. 리바코나 분석가는 이보다 더 많은 15%가 줄어들 것으로 점쳤다. 그는 “내수 붕괴로 향후 10년간 경제 성장의 발목이 잡힐 것”이라며 “석유와 천연가스 수출에 대한 제재가 있을 경우에는 20%까지 역성장할 것”이라고 부연했다.
